影響力投資術語速查

依 GIIN 定義,指「有意圖地創造正面、可測量的社會與環境影響力,同時產生財務回報」的投資,此定義已成業界通用標準。「影響力投資」一詞誕生於 2007 年洛克斐勒基金會在義大利 Bellagio 中心召開的會議。GIIN 2024 年市場規模報告估計,全球逾 3,907 個組織管理 1.571 兆美元的影響力資產。

全球最大的影響力投資人網絡,2009 年在柯林頓全球倡議年會上正式成立,源自洛克斐勒基金會 2007、2008 年兩次 Bellagio 會議。GIIN 維護 IRIS+ 衡量系統,並發布業界指標性的市場調查。共同創辦人 Amit Bouri 自 2015 年起擔任執行長。

指投資人在投資前即明確以創造社會或環境效益為目的,而非事後歸因。意圖性是 GIIN 定義的必要條件,也是 GIIN 2019 年發布的四項核心特徵之首。有無意圖性,是影響力投資與 ESG 投資最清楚的分界。

檢驗投資帶來的成果是否「超出若無此投資本來也會發生的水準」。Paul Brest 與 Kelly Born 在 2013 年 SSIR 文章中,將其定義為企業社會成果在數量或品質上超出原本會發生程度的增量。額外性在學界與業界仍有爭論,並未納入 GIIN 的正式定義,屬於比業界基準更嚴格的判準。

英國 Bridges Fund Management 於 2013 年首次發布、2014 年被 G8 社會影響力投資工作小組報告採用的框架。將資本分為五段:傳統投資、責任投資、永續投資、影響力投資、純影響/慈善。影響力投資位於主流永續投資與純慈善之間,回報可從低於市場到市場水準。

將環境、社會、治理因子納入投資決策流程的做法,主要目的是風險管理與價值保護。ESG 投資不要求有創造影響力的意圖,依賴評級與揭露標準而非成果測量——這是它與影響力投資的核心差異(SSIR:ESG 不等於影響力投資)。

GIIN 開發與維護的免費公共影響力測量與管理(IMM)系統。包含指標目錄、標準化的核心指標集與主題分類架構,並內建與聯合國 SDGs 的對應,且與影響力五面向對齊。

以五個問題檢視任何影響力的共識框架:What(產生什麼成果)、Who(誰經歷)、How Much(規模、深度、持續多久)、Contribution(相較原本會發生的情況多了多少改變)、Risk(實際與預期不符的風險)。由 Impact Management Project 建立,現由 Impact Frontiers 接續管理。

由非營利組織 B Lab(2006 年成立)對營利公司進行的社會與環境績效認證。2007 年第一批 81 家公司通過認證;2025 年前的制度要求 B Impact Assessment 至少 80 分、將利害關係人承諾納入公司治理文件,並每三年重新認證。截至 2026 年 6 月,全球有超過 10,800 家 B 型企業,分布於 102 國、163 個產業。

一種公司法上的法律型態,與 B Corp 認證不同,要求董事在股東之外也須考量利害關係人。美國馬里蘭州 2010 年 4 月通過全美第一部立法;義大利的 Società Benefit(2016 年 1 月生效)使其成為歐洲第一、全球第二個立法國家。與認證不同,法律型態不驗證績效,通常僅要求年度共益報告。

B Lab 開發的免費線上評估工具,衡量企業整體社會與環境表現,分為治理、員工、社區、環境、客戶五大面向。取得 80 分以上曾是認證門檻,直到 B Lab 2025 年新標準以七大影響力主題的強制性要求取代總分制。

一種「按成果付費」的融資結構,並非傳統債券:投資人先出資支付服務成本,政府僅在達成預設社會成果時付款。世界首例是 2010 年英國 Peterborough SIB,募集 500 萬英鎊;再犯率下降 9%、超過 7.5% 門檻,17 位投資人於 2017 年取回本金並獲得年化 3% 多的回報。

把付款與經查核的社會成果、而非服務量掛鉤的合約模式。SIB 是其經典結構,並衍生出發展效益債券等變體。韓國 SK 集團自 2015 年起執行民間版本——Social Progress Credit 計畫,將社會企業創造的社會價值貨幣化並按成果比例發放獎勵金。

面向被銀行排除者的免擔保小額貸款與金融服務,由格萊珉銀行(1983 年正式設立)以五人連帶小組模式規模化;格萊珉約 97% 借款會員為女性。《Microfinance Barometer 2019》估計全球約 1.4 億借款人、貸款組合約 1,240 億美元。隨機對照實驗顯示其效果「適度正面、但非變革性」。

尤努斯提出的模式:以解決社會問題為唯一目的、財務自給自足的公司,投資人僅取回本金、不領股利,利潤留在公司內。尤努斯將其整理為七項原則。2006 年與達能合資的 Grameen Danone(生產強化營養優格改善孟加拉貧童營養)是代表案例。

以商業模式實現社會使命的組織——範圍比尤努斯「不分紅」的社會型企業更廣,涵蓋有營收的非營利組織到帶有使命的營利公司。韓國 2007 年 1 月公布的《社會的企業育成法》是亞洲最早的社企專法之一,認證企業數從 2007 年的 55 家成長至 2024 年 5 月的 3,701 家。

期間長、風險容忍度高、以社會回報優先並將回收資金再循環投資的資本,位於慈善與市場資本之間。概念由 Jacqueline Novogratz 提出,她 2001 年創辦的非營利創投基金 Acumen 願意等待 10–15 年回報,投資服務低所得族群的企業。

Jed Emerson 於 1990 年代末至 2000 年間提出的主張:任何組織與資本創造的價值,本質上都是社會、環境與經濟元素不可拆分的混合體。代表論文為 2003 年刊於《California Management Review》的文章,是「影響力投資」一詞出現前最重要的理論鋪墊之一。

把創投方法用於慈善:透過量身訂做的融資、組織能力建構與影響力測量,高度參與並長期支持社會目的組織(EVPA 定義)。2004 年成立的 Omidyar Network 以「LLC + 基金會」雙結構同時投資營利新創與資助非營利組織,是後來廣被仿效的代表架構。

以促進弱勢城鄉社區經濟發展為主要使命的美國金融機構,法定概念由 1994 年《Riegle 社區發展與監理改善法》確立,並在美國財政部下設 CDFI Fund。可認證型態包括銀行、信用合作社、非營利貸款基金、微型貸款基金與創投基金。

Ronald Cohen 爵士於 2015 年 8 月創立、承接 G8 社會影響力投資工作小組(其 2014 年報告由 Cohen 主持)的全球組織,發展各國國家諮詢委員會網絡,後改名 GSG Impact。台灣影響力投資協會即是在 2018 年於首爾參與 GSG 相關工作坊後展開籌備。

依法將長期無人動用的銀行存款轉用於社會投資。英國 2008 年《休眠銀行帳戶法》讓 2012 年成立的 Big Society Capital 獲得 4 億英鎊休眠帳戶資金加四大銀行出資的 2 億英鎊。日本 2016 年通過《休眠預金活用法》,自 2019 年度起每年約 700 億日圓淨額投入民間公益活動。

由付費顧客補貼付不起費用者的免費或優惠服務。經典案例是 1976 年在印度馬杜賴以 11 張病床創立的 Aravind 眼科醫院:超過半數病人免費或以高度補貼價格就醫,靠標準化流程與高手術量(每年逾 72 萬例眼科手術)維持財務自給。

在缺乏意圖、測量或實質內涵的情況下,將投資或企業包裝為有影響力。GIIN 2019 年發布四項核心特徵,部分目的即在防範此現象。B Corp 圈的爭議是實例:2022 年 Nespresso 獲認證後逾 20 家 B 型企業聯署抗議;曾創最高分紀錄的 Dr. Bronner's 於 2025 年放棄認證,批評標準對供應鏈把關不足。

讓基金會的本金(endowment)——而不只是年度撥款——投入同時追求使命影響與財務回報的投資。指標事件是 2017 年 4 月福特基金會宣布,將從約 120 億美元捐贈基金中於十年內投入最多 10 億美元,為當時私人基金會史上最大的 MRI 承諾。

讓社會組織向大眾公開募資的受監管平台。印度證管會 SEBI 於 2022 年在 NSE 與 BSE 下設 SSE 專板,並創設「零息零本金」工具——法律上是證券、經濟實質為受監管的捐贈;2023 年 12 月 SGBS Unnati Foundation 成為首家掛牌 NPO。此概念可追溯至 Durreen Shahnaz 2009 年在新加坡創辦的 IIX。